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　　【研究报告内容摘要】观点更新：数据复盘看2025年食品主要品类增长及格局变化

　　2024至2025年间，多数食品类目销售额同比增速持续为负，普遍面临增长压力。【慧博投研资讯】

　　其中速冻食品表现相对突出，在2025年实现接近2%的正增长；调味品和乳制品增速下滑明显收窄。（慧博投研资讯）而方便速食与休闲零食类目压力较大，前者2025年下滑幅度扩大至8%，后者连续两年深度下滑超10%，主要受渠道碎片化、价格战及消费降级等因素影响。各类目的销售件数同比变化基本与销售额同比变化保持相同的趋势。休闲零食类目在2025年销售件数同比下滑较2024年显著扩大，与销售额的温和下滑趋势不同；从折算出货量看，其同比变化趋势与销售额增速基本一致。方便速食类目的出货量下滑更为显著，这可能反映出该类目的消费需求或主要销售渠道正在发生明显转变。过去五个季度（2024年Q4至2025年Q3），食品、饮料和酒、日化品三大类的价格指数始终低于100，表明价格下行压力持续。整体价格走势趋于收敛，波动区间收窄，表明各类目缺乏显著独立趋势，主要仍受宏观环境影响。白酒板块阶段性仍沿着“供给优化，需求弱复苏”演绎，春节周期仍然处于库存去化过程中，短期行业以价换量趋势下库存去化有望加速，建议关注春节回款及动销变化。大众品需求边际有望回暖，春节备货错期，一月份有望迎来开门红。最新推荐：千禾味业、锅圈、安琪酵母、巴比食品、洽洽食品、万辰集团、安井食品、若羽臣、东鹏饮料、贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、会稽山等。行情回顾：子板块行情分化，红酒、休闲零食涨幅领先

　　食品饮料（长江）指数2026年初以来至1月16日收盘，上涨0.19%，板块行情相对落后于沪深300（上涨2.20%），主要系乳制品、肉制品板块下跌所导致。过去一周来看，红酒、休闲零食等涨幅相对领先，而白酒、调味品等板块回撤较多。

　　酒类：贵州茅台近期动作频频：“i茅台”平台用户增长显著，运营模式将转向“自售+经销+代售+寄售”体系，并扩大了核心产品投放，还在京东推出了新品气泡酒。

　　饮料与调味品：东鹏饮料预告2025年净利润将大幅增长。老干妈2024年营收重回巅峰水平，但线上营销仍保持低调。仲景食品推出了西洋参新品，而安琪酵母则公布了一项关于酵母抽提物的新专利。

　　连锁业态：袁记云饺已向港交所递交上市申请，门店数量增长迅猛。绝味食品的新品“热卤杯”在抖音成为爆款，助力品牌转型。

　　粮油/综合食品：金龙鱼有两项重要动作：一是拟向玛氏中国转让两家家乐氏公司各50%的股权；二是在海南新成立了一家食品科技公司。

　　丨证券研究报告丨行业研究丨专题报告丨食品、饮料与烟草食品饮料行业周度更新：数据复盘看2025年食品主要品类增长及格局变化报告要点2024至2025年间，多数食品类目销售额同比增速持续为负，普遍面临增长压力。

　　其中速冻食品表现相对突出，在2025年实现接近2%的正增长；调味品和乳制品增速下滑明显收窄。

　　而方便速食与休闲零食类目压力较大，前者2025年下滑幅度扩大至8%，后者连续两年深度下滑超10%，主要受渠道碎片化、价格战及消费降级等因素影响。

　　分析师及联系人董思远范晨昊 SAC：S16 SAC：S03 SFC：更多研报请访问长江研究小程序丨证券研究报告丨食品、饮料与烟草食品饮料行业周度更新：数据复盘看2025年食品主要品类增长及格局变化行业研究丨专题报告投资评级看好丨维持观点更新：数据复盘看2025年食品主要品类增长及格局变化2024至2025年间，多数食品类目销售额同比增速持续为负，普遍面临增长压力。

　　其中速冻食品表现相对突出，在2025年实现接近2%的正增长；调味品和乳制品增速下滑明显收窄。

　　而方便速食与休闲零食类目压力较大，前者2025年下滑幅度扩大至8%，后者连续两年深度下滑超10%，主要受渠道碎片化、价格战及消费降级等因素影响。

　　休闲零食类目在2025年销售件数同比下滑较2024年显著扩大，与销售额的温和下滑趋势不同；从折算出货量看，其同比变化趋势与销售额增速基本一致。

　　方便速食类目的出货量下滑更为显著，这可能反映出该类目的消费需求或主要销售渠道正在发生明显转变。

　　过去五个季度（2024年Q4至2025年Q3），食品、饮料和酒、日化品三大类的价格指数始终低于100，表明价格下行压力持续。

　　整体价格走势趋于收敛，波动区间收窄，表明各类目缺乏显著独立趋势，主要仍受宏观环境影响。

　　白酒板块阶段性仍沿着“供给优化，需求弱复苏”演绎，春节周期仍然处于库存去化过程中，短期行业以价换量趋势下库存去化有望加速，建议关注春节回款及动销变化。

　　最新推荐：千禾味业、锅圈、安琪酵母、巴比食品、洽洽食品、万辰集团、安井食品、若羽臣、东鹏饮料、贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、会稽山等。

　　行情回顾：子板块行情分化，红酒、休闲零食涨幅领先食品饮料（长江）指数2026年初以来至1月16日收盘，上涨0.19%，板块行情相对落后于沪深300（上涨2.20%），主要系乳制品、肉制品板块下跌所导致。

　　过去一周来看，红酒、休闲零食等涨幅相对领先，而白酒、调味品等板块回撤较多。

　　行业动态：数字化改革、新品孵化与资本运作并行，积极应对市场变化酒类：贵州茅台近期动作频频：“i茅台”平台用户增长显著，运营模式将转向“自售+经销+代售+寄售”体系，并扩大了核心产品投放，还在京东推出了新品气泡酒。

　　仲景食品推出了西洋参新品，而安琪酵母则公布了一项关于酵母抽提物的新专利。

　　粮油/综合食品：金龙鱼有两项重要动作：一是拟向玛氏中国转让两家家乐氏公司各50%的股权；二是在海南新成立了一家食品科技公司。

　　风险提示1、需求恢复较慢风险；2、行业竞争进一步加剧风险；3、消费者消费习惯发生改变风险。

　　其中速冻食品表现相对突出，在2025年实现接近2%的正增长；调味品和乳制品增速下滑明显收窄。

　　而方便速食与休闲零食类目压力较大，前者2025年下滑幅度扩大至约8%，后者连续两年深度下滑超10%，主要受渠道碎片化、价格战及消费降级等因素影响。

　　休闲零食类目在2025年销售件数同比下滑较2024年显著扩大，与销售额的温和下滑趋势不同。

　　这主要由于零食量贩等散称渠道兴起，分流了小规格购买需求，迫使传统零售渠道通过增大单件规格来维持性价比，客观上减少了销售件数。

　　图1：2024/2025年食品主要几大类年度销售额同比增速变化 图2：2024/2025年食品主要几大类年年度销售件数同比变化资料来源：马上赢，长江证券研究所 资料来源：马上赢，长江证券研究所销量：从折算出货量看，其同比变化趋势与销售额增速基本一致。

　　方便速食类目的出货量下滑更为显著，这可能反映出该类目的消费需求或主要销售渠道正在发生明显转变，导致其在传统零售渠道中的实际出货量较大收缩。

　　价格：过去五个季度（2024年Q4至2025年Q3），食品、饮料和酒、日化品三大类的马上赢价格指数始终低于100，表明价格下行压力持续。

　　截至2025年Q4，三类指数均集中在98-99之间，其中食品略好于其他两类，但差距微弱。

　　整体价格走势趋于收敛，波动区间收窄，表明各类目缺乏显著独立趋势，主要仍受宏观环境影响。

　　马上赢品牌CT数据覆盖了全国各个城市，涉及绝大部分区县级行政区域（不含乡、镇、村级行政区域），渠道业态包括大卖场、大超市、小超市、便利店、食杂店。

　　目前，马上赢品牌CT中的品牌超30万个，商品条码量超过1000万个，年订单数超过50亿笔。

　　-14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4%调味品速冻食品方便速食乳制品休闲零食2024年2025年-12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2%调味品速冻食品方便速食乳制品休闲零食2024年2025年%% %research.95579.com4行业研究专题报告图3：2024/2025年食品主要几大类年度折算出货量同比变化 图4：食品/饮料和酒/日化品马上赢价格指数变化资料来源：马上赢，长江证券研究所 资料来源：马上赢，长江证券研究所（1）调味品：在调味品内部，2025年产品结构呈现明显分化。

　　2025年酱油、醋、盐、蚝油、香辛料等单一基础调味品占比与销售额均有提升，反映出家庭烹饪趋于便捷、简单的趋势。

　　而中式调味酱与酱腌菜则份额与销售额双双显著下滑，销售额同比跌幅接近或超过5%，这可能与“三减三健”倡导下的低盐健康消费潮流有关，其余类目则整体保持稳定。

　　调味品2025年市场份额增长前五公司为海天、颐海国际、松鲜鲜、天味和莲花。

　　海天以0.44%的市场份额同比增幅保持规模领先，颐海国际与莲花同样实现双位数销售额同比增长，在各自优势品类表现稳固。

　　其中松鲜鲜凭借松茸鲜品类快速增长，销售额同比增幅超90%，连续两年进入增长前五。

　　图5：调味品部分主要类目占比及2025年销售额同比增速变化 图6：2025年调味品市场份额同比增长TOP5公司及销售额增速资料来源：马上赢，长江证券研究所 资料来源：马上赢，长江证券研究所（2）速冻食品：2025年速冻食品类目呈现传统主食与新型烹饪分化的趋势。

　　饺子、汤圆、包子等传统蒸煮主食2025年类目占比与销售额普遍下滑，其中速冻饺子降幅最为显著。

　　相反，以空气炸锅、火锅等新兴方式烹饪的非主食类目，如火锅食材、速冻肠、手抓饼等，均实现占比与销售额双增长，尤其速冻肠销售额同比增速超32%。

　　速冻食品2025年市场份额增长前五公司为安井、皇家小虎、思念、美是食品和广州酒家。

　　皇家小虎表现突出，2025年市场份额增长超1%，销售额同比增速高达538.2%。

　　图7：速冻食品部分主要类目占比及2025年销售额同比增速变化 图8：2025年速冻食品市场份额同比增长TOP5公司及销售额增速资料来源：马上赢，长江证券研究所 资料来源：马上赢，长江证券研究所（3）方便速食：2025年方便速食大类整体承压，各三级类目销售额均呈负增长。

　　方便面仍为占比最高且份额微增的类目，但销售额同比下降6.23%；速食肠份额略增，销售额同比下滑7.67%；份额较小的方便主食下降幅度低于1%，表现相对稍好。

　　其余类目如自热食品、罐头食品、速食粥/汤则均出现份额与销售额双降，其中自热食品跌幅最大，反映出该类目在速冻食品等新兴便捷食品的竞争下面临严峻挑战。

　　方便速食类目中，2025年市场份额增长前五公司为三养、白象、统一、三只松鼠和好欢螺。

　　三养表现突出，市场份额增长0.27%，销售额同比增长超15%，保持快速增长。

　　图9：方便速食部分主要类目占比及2025年销售额同比增速变化 图10：2025年方便速食市场份额同比增长TOP5公司及销售额增速资料来源：马上赢，长江证券研究所 资料来源：马上赢，长江证券研究所（4）乳制品乳制品大类中，纯牛奶虽维持份额第一但占比下滑，2025年销售额同比下降约10%。

　　酸奶与冷饮冻食份额微增，但受整体市场影响，2025年销售额同比分别下滑4.2%和6.6%。

　　奶粉和奶酪表现分化显著：奶粉受益于老龄化趋势，份额明显提升，销售额增长近20%；而奶酪类目则有所承压，销售额跌幅超过15%。

　　其中君乐宝2025年市场份额同比增长0.82%且销售额增速超10%，表现领先；飞鹤、兰格格与合生元在行业整体承压背景下仍实现高速增长，销售额同比增速分别达66%、104%和182%。

　　图11：乳制品部分主要类目占比及2025年销售额同比增速变化 图12：2025年乳制品市场份额同比增长TOP5公司及销售额增速资料来源：马上赢，长江证券研究所 资料来源：马上赢，长江证券研究所（5）休闲零食休闲零食类目整体承压，2025年多数子类目销售额呈负增长，其中卤蛋和辣条跌幅尤为显著。

　　魔芋零食是唯一实现正增长的子类，2025年销售额同比增速达16.47%。

　　休闲零食普遍下滑的原因主要包括：一是健康消费趋势对高盐、高糖、高脂肪等产品形成冲击；二是零食量贩店等新业态的兴起，分流了传统零售渠道的销售，并对品牌的产品策略和定价结构产生了深远影响。

　　2025年休闲零食市场份额增长前五公司为三只松鼠、玛氏、缺牙齿、盐津铺子和格力高。

　　三只松鼠份额增长0.38%位居榜首；玛氏份额虽增但销售额受行业影响为负；缺牙齿销售额增速达185.85%，表现突出；盐津铺子则借助魔芋零食的快速增长实现份额与销售额双增。

　　图13：休闲零食部分主要类目占比及2025年销售额同比增速变化 图14：2025年休闲零食市场份额同比增长TOP5公司及销售额增速资料来源：马上赢，长江证券研究所 资料来源：马上赢，长江证券研究所-20% -10% 0% 10% 20% 30% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%纯牛奶酸奶冷冻饮食奶粉奶酪2024年类目内占比（左） 2025年类目内占比（左）2025年销售额同比增速（右）0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 200% 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% 0.4% 0.5% 0.6% 0.7% 0.8% 0.9%君乐宝飞鹤兰格格雀巢合生元市场份额同比增长（左）销售额同比增速（右）-30% -20% -10% 0% 10% 20% 0% 5% 10% 15% 20%膨化食品西式糕点肉干肉脯糖果饼干坚果炒货中式糕点巧克力辣条蜜饯果干海味零食口香糖果冻/布丁豆干食品魔芋零食卤蛋2024年类目内占比（左） 2025年类目内占比（左）2025年销售额同比增速（右）-50% 0% 50% 100% 150% 200% 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% 0.4%三只松鼠玛氏缺牙齿盐津铺子格力高市场份额同比增长（左）销售额同比增速（右）%% %%%% %%research.95579.com7行业研究专题报告行情回顾：子板块行情分化，红酒、休闲零食涨幅领先食品饮料（长江）指数2026年初以来至1月16日收盘，上涨0.19%，板块行情相对落后于沪深300（上涨2.20%），主要系乳制品、肉制品板块下跌所导致。

　　过去一周来看，红酒、休闲零食等涨幅相对领先，而白酒、调味品等板块回撤较多。

　　仲景食品推出了西洋参新品，而安琪酵母则公布了一项关于酵母抽提物的新专利。

　　粮油/综合食品：金龙鱼有两项重要动作：一是拟向玛氏中国转让两家家乐氏公司各50%的股权；二是在海南新成立了一家食品科技公司。

　　表1：行业要闻周度更新细分板块公司/品牌日期事件酒类贵州茅台1月12日披露“i茅台”平台新增用户超270万，成交用户超40万。

　　1月13日发布董事会决议，运营模式将转向“自售+经销+代售+寄售”体系。

　　饮料东鹏饮料1月13日发布2025年度业绩预告，预计净利润同比增长30.46%至37.97%。

　　调味品老干妈1月14日披露2024年营收重回巅峰，达到53.91亿元，接近2020年峰值。

　　同时，文章指出老干妈在线上营销方面保持“断网”状态，主要依靠庞大的线下经销网络。

　　仲景食品1月15日在互动平台表示，新推出的西洋参系列产品已在京东、天猫上架销售。

　　该系列是首款核心营养成分（西洋参皂苷100mg/袋）含量明确的西洋参健康饮品，包括浓缩液与茶饮，公司通过内容营销推动销售。

　　该专利通过特定酶解工艺，可使酵母抽提物中精氨酸含量最高达7.35%，优化显著，可应用于食品风味改良剂或营养增补剂。

　　招股书显示，截至2025年前九个月，公司门店总数达4266家，较2023年翻倍。

　　其营业收入19.82亿元，经调整净利润1.92亿元（同比增长31.2%）。

　　绝味食品1月15日新品“热卤杯”成为爆款，抖音平台相关套餐成交突破80万份，通过创意营销推动品牌向“正餐热卤”转型。

　　粮油/综合食品金龙鱼1月15日拟向玛氏中国转让家乐氏上海和家乐氏昆山各50%股权，交易对价总计6000万美元。

　　新公司名为“益海嘉里（海南）食品科技有限公司”，注册资本1000万人民币，经营范围包括食品销售、货物进出口等。

　　资料来源：新浪财经，腾讯新闻，每日经济新闻，同花顺财经，Doews，运营商财经，ITBear，选股通，和讯网，长江证券研究所%% %%%% %%research.95579.com9行业研究专题报告风险提示1、需求恢复较慢风险。

　　过去几年行业的发展轨迹及居民的消费习惯有所改变，随着经济的逐步修复，未来国内需求恢复预计呈现震荡向上特征，但仍然存在恢复较慢的风险，若未来行业及政策发生较大变化，将极大考验公司经营的可持续性和抗风险能力。

　　随着需求逐步修复，短期可能会导致整体行业竞争进一步加剧，费用投放进一步放大，对企业潜在盈利产生一定影响。

　　消费品公司的产品设计、渠道模式、营销手段通常迎合消费者的消费习惯，当前弱复苏背景下消费者的消费习惯或发生改变，对公司策略灵活变动的能力提出挑战。

　　%% %research.95579.com10行业研究专题报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看 好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中 性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看 淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买 入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10% 增 持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间中 性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间减 持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

　　相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。

　　办公地址上海武汉Add /虹口区新建路200号国华金融中心B栋22、23层P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼P.C /（430023） 北京深圳Add /朝阳区景辉街16号院1号楼泰康集团大厦23层P.C /（100020） Add /深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼P.C /（518048） %% %%%% %%research.95579.com11行业研究专题报告分析师声明本报告署名分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。

　　作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系，特此声明。

　　法律主体声明本报告由长江证券股份有限公司及/或其附属机构（以下简称「长江证券」或「本公司」）制作，由长江证券股份有限公司在中华人民共和国大陆地区发行。

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　　本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格书编号已披露在报告首页的作者姓名旁。

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　　长江证券经纪（香港）有限公司具有香港证券及期货事务监察委员会核准的“就证券提供意见”业务资格（第四类牌照的受监管活动），中央编号为：AXY608。

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